李礼辉：科技金融的发展历程与未来方向
本文为中国银行原行长李礼辉在近日举办的“科技金融助力新质生产力发展”专题研讨会上所作的报告发布演讲，根据发言实录整理。
李礼辉
中国银行原行长
各位领导、各位嘉宾，大家下午好！我代表《数字金融赋能科技金融发展》课题组作一个简要的报告。
研究背景与总体框架
1、研究背景
我们认为，中央提出的“五篇大文章”并非是孤立的发挥作用，而是相互嵌套、相互赋能、相互促进的。
2024年11月，中国人民银行等七部门发布了《推动数字金融高质量发展行动方案》，强调运用数字技术提升重点领域金融服务的质量和效率，包括助力科技金融提质增效。2025年4月，国家金融监管总局等三部门印发的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，要求强化数字赋能。
我们认为，科技金融作为“五篇大文章”之首，战略地位突出，要更好发挥数字金融对其赋能作用。
2025年5月，科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，强调为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，加快建设具有中国特色的科技金融体系。2025年10月，党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，再次强调“大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”。2026年3月，《政府工作报告》指出“加强科技创新全链条、全生命周期的金融服务，以科技金融来支持新的创造，为‘十五五’时期科技金融工作指明了方向。”
着眼“十五五”时期建设科技强国和金融强国的战略目标，我国科技金融与高质量发展要求相比仍有差距。我国金融体系发展现状尤其是以间接融资为主的特征与科技创新规律以及科技企业金融需求的兼容性不足，数字金融赋能科技金融的重要性进一步凸显。
《数字金融赋能科技金融发展》报告是坚持针对性、实用性、结构性、战略性“四大原则”，力求贴近金融市场的热点，贴近科技创新的亮点，贴近制度改革的焦点。通过探讨科技金融自身发展规律以及数字金融赋能科技金融发展的内在逻辑，研究以数字金融手段来助力科技金融发展的实践基础、问题挑战和政策体系，尤其是针对商业银行发展科技金融，我们希望能够出谋划策，助力商业银行创新业务模式、改善公司治理、优化信贷资源供需的匹配，推动科技金融和数字金融深度融合协同发展，提升科技金融服务的效能，为现代化产业体系的建设和高水平的科技自立自强作出更大贡献。
2、调研过程
我们组织了一个政产学研协同的团队，研究数字金融赋能科技金融发展的路径。深圳香蜜湖国际金融科技研究院与数字金融合作论坛于2025年6月成立了由我牵头、多位专家组成的课题组。课题组到深圳、北京、杭州、上海、福州等地开展实地的走访调研，与20家代表性的金融机构与科技企业开展座谈和交流，积累了大量的素材和案例，在这个基础上撰写完成课题报告。
我看到我们课题组调研过的一些机构和企业的负责人今天也拨冗来参加我们的会议，借此机会对他们在调研过程中给予我们全面的大力支持表示衷心的感谢！
3、报告总体框架
我们的报告总共分为五个部分：
第一部分是科技金融发展概述，包括我们对科技金融内涵的理解、科技金融产品与服务、科技金融的政策演进与需求变迁、科技金融的结构性的缺陷和制度性的难点、科技金融发展的趋势等内容。
第二部分是数字金融赋能科技金融的理论基础与核心能力，我们在这部分对数字金融的内涵做了一些探讨，研究了技术底座与核心价值、数字金融与科技金融双向赋能的驱动因素和主要路径。
第三部分是数字金融赋能科技金融的实践探索与核心经验，包括组织架构的模式创新、科技金融全链条数字化赋能、数字技术驱动的科技金融产品与服务创新、关键领域治理、核心经验总结等内容。
第四部分是数字金融赋能科技金融的现实困难与挑战，我们从需求、供给、生态体系、金融监管等四个角度进行了归纳。
第五部分是数字金融赋能科技金融的对策与建议，我们从需求、供给、生态和监管等四个维度进行了总结。
科技金融发展概述
1、科技金融内涵
随着科技与金融融合过程的持续深化，科技金融这一新型业态应运而生，既是金融深层发展的结果，也是科技内生增长的资本基础。
我们认为，科技对金融存在需求牵引，金融对科技存在供给推动。金融科技的核心是“技术”，技术驱动金融进化，是金融产业的供给侧改革；而科技金融的核心是“金融”，是赋能科技的金融，是科技产业的催化剂。
我们认为，科技金融是指通过创新金融产品、服务模式、业务流程等手段，为科技企业、科技项目和科技成果转化提供全方位、全周期的金融服务，依托金融资源的有效配置支持科技型企业成长与创新。
2、科技金融的产品与服务
科技金融的服务体系主要有四个方面：一是科技创新间接融资，主要是各种各样的银行信贷的产品。二是科技创新直接融资，包括风险投资和资本市场。三是科技创新保险服务，覆盖研发、资产、人才等关键环节。四是科技创新金融服务，包括数字化金融工具的延伸。
从科技创新间接融资来看，核心是通过产品创新、风险分担和流程再造，构建一套与科技发展规律相匹配的信贷服务体系。科技创新间接融资主要包括两个方面的内容：一是科技项目专项贷款，以项目价值为核心，针对特定技术突破或产业项目进行融资。二是科技企业信贷，旨在满足科技企业日常运营与发展多元化需求的综合性信贷，包括流动资金贷款、知识产权质押贷款、融资租赁和保理业务等。
从科技创新直接融资来看，核心是风险共担、收益共享、吸引资本投入到具有创新和发展潜力的领域。科技创新直接融资主要包括两个方面的内容：第一，市场化融资，依靠市场机制完成风险定价和资源配置的高效过程，包括天使投资、风险投资、私募股权投资、上市融资、科技创新债券、科技企业公司债券等。第二，政策性融资，承担前瞻性风险，发挥战略信号作用，构建良好投资生态，包括国家创业投资引导基金、地方科技创新产业基金和政府引导基金等工具。我个人认为这个领域现在发展得还是比较初步，在制度上和认识上都还存在一些不足。
从科技创新保险服务来看，主要是科技创新的保险，为科技活动以及科技活动主体提供风险保障和资金支持等经济行为的保险的统称，核心能力是风险的转移、风险的损失补偿和预期的赋能等。
现在的科技保险已经从单一的财产险责任发展为覆盖有形资产、无形资产、研发过程及关键人才的综合性的风险解决方案，主要有四个类型：一是科技企业的财产保险，保障企业物理资产安全。二是知识产权保险，为企业核心无形资产提供风险保障。三是科技项目研发保险，针对科技创新活动固有的不确定性和高失败率的风险的保障。四是科技企业雇主责任保险，为核心技术人员、关键研发人员等提供更具针对性的专项保障，帮助企业稳定核心团队，我认为这方面的保险非常重要。
从科技创新金融服务体系来看，2025年以来我们国家在政策层面持续发力，为科技创新金融服务体系筑牢基础，明确了未来发展的方向和改革的方向。
我国正在构建多层次、专业化的科技创新金融服务体系，推动金融机构和地方政府协同发力，持续优化服务供给。在金融机构布局方面，形成了层级清晰、专业运营的科技金融的专营机构的体系；在地方服务建设方面，我们观察到北京、重庆、广东、浙江等地积极设立科技金融服务中心，探索科技金融服务的新模式和新路径。
科技创新金融服务核心价值从单纯的融资支持转向对企业“人、财、物”全要素的数字化赋能。工商银行的“企业管家云”、建设银行的“薪享通”、平安产险EagleX都体现了创新方面的一些要求，提高了科技创新金融服务的质量。
3、科技创新发展趋势
在新一轮科技革命的背景下，关键前沿技术加速向产业端渗透，推动新兴产业培育、未来产业布局与传统产业升级，已经逐步形成了六大趋势：一是智能化引领的人工智能产业，我相信今天在座的各位都已经有了很深刻的认识。二是绿色化驱动的新能源产业，现在已经形成了我们国际竞争的优势。三是高端制造与关键材料硬实力支柱性制造业。四是人民生活改善性生命健康产业。五是安全防护与国家安全的保障性产业。六是计算与连接经济社会运行基础支撑性产业。
我们认为，“十五五”时期，科技金融服务多个关键科技赛道都有非常巨大的发展前景：第一，前沿信息技术领域，主要是人工智能、量子信息、先进通信等产业，依托金融支撑，推动算法的研发、算力集群的建设与商业化的应用落地。第二，生物技术与生命科技领域，包括制药、医疗器械的制造和基因治疗等，虽然风险很高，但是市场前景非常广阔。第三，半导体与集成电路产业，我们在这方面与美国相比还有很大差距，这个差距表明这是一个更加广阔的而且很有增长潜力的市场。第四，新能源产业与绿色科技，这其实是改变我们中国能源结构一个非常重要的战略举措，以现在的中东危机为例，如果能源结构没有做主动性调整，我们国家可能会更加被动。
4、科技金融政策的演进和需求的变迁
我国科技金融政策不断完善。萌芽期是1985年到2005年，试点期是2006年-2014年，深化期是2015年-2022年，高质量发展期是从2023年到现在，报告对这四个时期的特点分别进行了阐述，我这里就不再重复。
我们也看到成果转化期、初创期、成长期、成熟期等不同成长阶段的企业对科技金融产品和服务的需求呈现多层次、全周期的特点。我们认为，种子期、初创期的企业对天使投资、风险投资的需求很大，成长期的企业对规模化融资与市场拓展的需求很大，成熟期的企业对产业整合和国际化金融服务的需求特别大。
5、科技金融的结构性缺陷和制度性难点
我国科技金融快速发展，直接融资、间接融资持续发力，已建立起初具规模、全覆盖、成体系的科技金融服务体系科技金融体系。但科技金融体系内部结构性缺陷和制度性难点，仍是当前科技金融发展面临的主要挑战。
从影响科技金融发展的结构性缺陷来看，主要有两个方面：一是金融资源配置结构与科技企业融资需求存在错配，科技金融支持在存量结构中仍显不足，报告从融资总量、间接融资、直接融资等角度提出了一些观点，供各位参考。二是直接融资和间接融资比例不平衡，旧的金融体系是以间接融资为主的，存在结构性不足。
从影响科技金融发展的制度性难点来看，主要有三个方面：一是影响科技金融发展的经济性因素，科技金融本身就是高风险的、高失败率的特征，这与金融行业追求稳健回报的内涵仍存在一定差距。二是影响科技金融发展的制度性因素，传统金融制度与科技创新的风险控制逻辑存在错配，风险的缓释与分散的机制存在结构性的缺陷，商业银行的资本投资也面临严格监管要求，在会计配套制度方面也存在约束。三是影响科技金融发展的数据性因素，公共数据和非公共数据均存在不足，需要我们进一步的努力和完善。
我这里简单介绍了《数字金融赋能科技金融发展》报告的总体情况，非常感谢在这个调研过程中团队人员付出的辛勤劳动，也再次感谢所有的金融机构给予我们的支持和帮助。
